L'économie mondiale après le sommet Trump-Xi

Mais le fond (moins photogénique) du sommet pourrait bien être plus important. Si la rencontre aboutit à deux résultats — une trêve commerciale sino-américaine plus durable et une voie vers la réouverture du détroit d’Ormuz —, elle apportera à l’économie mondiale ce qui lui a manqué depuis un an et demi : une réduction des risques extrêmes.

En matière de commerce, l’accord de Busan d’octobre 2025 entre les États-Unis et la Chine a effectivement suspendu la mise en œuvre de la plupart des droits de douane punitifs de Trump, la Chine ayant accepté d’assouplir ses contrôles à l’exportation de terres rares. On ne saurait trop insister sur les implications économiques d’un accord au sommet visant à prolonger cette trêve jusqu’en 2027. La Chine traite environ 85 %  des terres rares mondiales et plus de 90 % de ses aimants à terres rares — des composants présents dans chaque véhicule électrique, éolienne, avion de chasse F-35 et accélérateur d’IA Nvidia (une plateforme avancée de traitement des données). Un approvisionnement stable lève d’un seul coup une contrainte majeure pesant sur de nombreuses industries occidentales.

Les gagnants potentiels sont faciles à identifier. Boeing, privé de commandes chinoises depuis 2019, pourrait enfin décrocher le type d’achat d’avions qui fera la une des journaux et dont Trump pourra se vanter chez lui. Apple bénéficierait d’un approvisionnement plus fiable en aimants à terres rares pour tous ses produits, des haut-parleurs aux modules de caméra. Tesla profiterait de règles plus claires pour sa gigafactory de Shanghai, qui produit désormais plus de la moitié  de sa production mondiale. Et les agriculteurs américains — un électorat que Trump ne peut ignorer — retrouveraient l’accès aux marchés chinois d’importation de soja et de céréales, qui avaient discrètement réorienté leurs commandes vers le Brésil et l’Argentine.

Pour la Chine, l’avantage le plus immédiat est une plus grande prévisibilité. Les coûts les plus importants encourus au cours de la dernière année et demie ne provenaient pas d’une politique américaine particulière ou d’une déclaration de Trump, mais du climat d’incertitude qu’il a fait peser sur l’économie mondiale. Un régime stabilisé permettrait aux entreprises du monde entier – notamment aux exportateurs chinois – de reprendre une planification d’entreprise normale.

Le deuxième avantage potentiel concerne le détroit d’Ormuz. L’Agence internationale de l’énergie a qualifié  la fermeture effective du détroit par l’Iran de plus grande perturbation de l’approvisionnement de l’histoire du marché mondial du pétrole. Le prix mondial du pétrole est aujourd’hui environ 50 % plus élevé qu’avant le début de la guerre américano-israélienne contre l’Iran. Environ 20 % du pétrole et du gaz naturel liquéfié transportés par voie maritime transitent normalement par le détroit, et en 2024, 84 %  de ce brut était destiné à l’Asie, dont près de 70 % à la Chine, l’Inde, le Japon et la Corée du Sud.

Ainsi, les répercussions ont été réparties de manière inégale. Le Bangladesh est confronté à ce que certains analystes qualifient de conditions proches de la récession. Le Pakistan et le Vietnam rationnent l’énergie. Les compagnies aériennes asiatiques ont majoré leurs tarifs en réponse à la hausse des coûts du carburant. Et avec plus de 30 %  de l’urée transitant normalement par Ormuz, les prix des engrais ont déclenché des alertes en matière de sécurité alimentaire du Caire à Manille.

Si le sommet crée les conditions d’une réouverture durable du détroit — la Chine faisant pression sur l’Iran en tant que principal client pétrolier de ce dernier, et les États-Unis levant leur contre-blocus des ports iraniens —, l’économie mondiale regagnerait environ un cinquième de son approvisionnement en hydrocarbures. Les économies émergentes les plus touchées bénéficieraient immédiatement d’une baisse des prix du pétrole, des coûts des engrais et des primes d’assurance maritime.

Il convient toutefois de formuler trois réserves. Premièrement, l’assouplissement par la Chine de ses contrôles à l’exportation de terres rares restera partiel, non seulement pour dissuader de futures escalades tarifaires et contrôles à l’exportation de la part des États-Unis, mais aussi pour décourager les Européens et d’autres acteurs de soutenir ces mesures américaines ou d’en introduire de leurs propres. Afin d’empêcher d’autres acteurs de constituer d’importants stocks, la Chine maintiendra probablement des exportations de terres rares suffisantes pour soutenir l’utilisation actuelle, mais pas pour permettre une accumulation stratégique.

Deuxièmement, quoi qu’il arrive dans le détroit d’Ormuz, tout reposera sur un cessez-le-feu qui s’est révélé fragile. L’Iran a démontré qu’il pouvait fermer Ormuz à sa guise, et cette connaissance ne sera pas oubliée. Enfin, tout accord conclu lors du sommet pourrait être annulé lorsque le président américain, réputé pour son caractère imprévisible, rentrera à Washington.

Quoi qu’il en soit, le résultat le plus important du sommet pourrait bien être celui que les gros titres ne mentionnent pas. Depuis un an et demi, les décisions des entreprises – concernant l’emplacement des usines, le niveau des stocks, la diversification des fournisseurs ou les embauches – partent du principe que le système commercial mondial se fragmente progressivement. Les coûts de ce calcul sont visibles partout, des nouvelles usines du géant automobile chinois BYD en Thaïlande et au Vietnam à l’engagement de 165 milliards de dollars de TSMC pour une usine de semi-conducteurs en Arizona, en passant par la délocalisation de l’assemblage des iPhone en Inde par Apple et la duplication des capacités dans de nombreux autres secteurs.

Une relation économique stable entre les États-Unis et la Chine ne renverserait pas ces décisions (de nombreuses considérations géopolitiques sont là pour durer), mais elle ralentirait la prochaine vague de fragmentation. Les entreprises qui ont tout dupliqué pourraient trouver un meilleur équilibre entre efficacité et résilience.

Le voyage de Trump en Chine et la visite prévue de Xi aux États-Unis en septembre ne mettront pas fin à l’ère de la concurrence stratégique. Mais si ces sommets réduisent la probabilité d’accidents ou d’escalades — une extension de l’embargo américain sur les puces, un arrêt soudain des livraisons de terres rares ou une crise du transport maritime dégénérant en quelque chose de pire —, ils auront fait plus pour l’économie mondiale que la plupart des sommets récents. En cette année où tant de choses ont mal tourné, c’est une perspective bienvenue.
Shang-Jin Wei, ancien économiste en chef de la Banque asiatique de développement, est professeur de finance et d’économie à la Columbia Business School et à la School of International and Public Affairs de l’université Columbia.
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